前PIMCO联席CEO El-Erian表示，无论股票还是债券，都已经远离了基本面，自己主要持有现金。

El-Erian在接受美国当地媒体Orange County Register时称，现在自己的绝大多数资产都是现金。这并不是一个好的选择，因为钱可能随着通胀而贬值。但我认为大多数资产的价格已经被央行抬得非常高了。

让我们回到央行。央行关注的就业、工资增长并不高。虽然他们手上的工具不够，但他们觉得有义务做些什么。所以他们就通过零利率和大规模资产购买来人为推高了资产价格。

为什么这么做？因为他们希望能够激发所谓的财富效应。你的养老金账户会膨胀，你看见账户上的钱增加，然后你就会消费。公司看到他们的股票上涨，于是他们就更愿意去投资。但现在资产价格和基本面之间已经产生了巨大的鸿沟。

他的这一观点与曾经的“亲密战友”格罗斯有些类似。格罗斯在年初的新年展望中曾表示，2015年风险资产的好日子将会结束，许多资产都会出现负回报。他建议投资者，有稳定现金流的优质资产将是首选。

El-Erian指出，金融危机之所以发生，是因为政府过度依赖于金融业：

10年前，西方世界与一种错误的增长模型陷入热恋。它爱上了金融业，希望其能带来经济繁荣。整个社会都爱上了杠杆和信贷，推动虚假繁荣。但我们最终输给了不断积累的债务。人们购买了房产，但最终难以负担。政府借了巨量的钱，多到无力偿还。

监管者认为，金融业太复杂了，可以放松监管。这一切促成这段罗曼史于2007和2008年不得不告吹。

我们现在正努力寻找新的发展模型，但政府没有能尽到责任。诸如投资基础设施、公司税改革、劳动力市场改革、工人再培训等等明显的措施，政府都没有做。