一位朋友跟我探讨投资之道，我问他今年成绩如何。他说：自3月份进股市至今，经历了疯牛和股灾，仍然盈利50%。我向他道贺，他淡定地说：利润都在，只是本金亏光了。
　　当然，这是个段子，不过很能反映出当今股民的生存状态。本栏目在呼吁散户远离股市，但问题是，从股市里出来你又能投资什么呢？
　　P2P？几乎所有P2P公司的软文都在嘲笑马云，并自称他们的回报率3倍4倍于余额宝。但问题是，投资者永远无法确定，自己是不是接了击鼓传花的最后一棒。实体经济这么差，股票配资也“阵亡”了，p2p公司怎样才能为投资者赚回16%以上的年化收益呢？除非他们拿风投往里面贴，但这又能贴多久？
　　当然不排除部分优秀的P2P公司可以做到，但绝大多数企业比较麻烦。他们能活到明年的这个时候吗？所以，如果你要参与P2P投资，最好采用“三三制”：投资总额不超过你“可投资额”的三分之一，而且要将投资分散到“至少三家”股东实力强劲企业。
房地产？如果你有钱，有买普通住宅的指标，现金流还可以，我会建议你在北、上、深继续买房子。注意，要在比较好的地段购买普通住宅。但由于限购的因素，加上房价昂贵，能做这种投资的人很少。而且，房子已经沦为慢资产，是长期抗通胀的工具。短期内看，也许回报率不会太高。至于绝大多数中小城市，除非你是刚需，否则还是离房子远点。尤其是传统商业中心的天价商铺，或者是郊区、新区的“综合体”场内铺，十有八九都是掉进去一辈子都难以翻身的陷阱。
　　换美元？绝大多数普通居民，没有多少海外关系，不太可能移民，也不太可能海外置业。未来一年内，人民币最多贬值10%左右，如果没有杠杆，玩起来实在没有多大意思，一个涨跌停板而已。而且美元 利率偏低， 理财产品少、回报率低，跟人民币相比差了几个百分点。所以，除非你有孩子要旅游，或者有其他实实在在的需要，否则也没有多大必要去换美元。
　　美元债券？这当然算是一种投资，但你到哪里买呢？门槛太高，手续繁琐，不是普通人碗里的菜。其实国内的债券、 信托产品，也大致如此。信托产品的风险在加大，选择起来非常困难。
　　黄金？那更是面目呆滞的投资品种。长远看，比如10年、20年，黄金肯定比美元坚挺，也比人民币坚挺。但仍然跑不赢“真实通胀”，不如有人口增量的大城市中心区的房产。黄金只能在极端情况下避险，比如战乱、逃亡。否则，买了也只能压压箱底，将来传之子孙而已。
　　欧元、日元、欧债、日债，以及欧洲和日本的房产呢？当然，这都是可以进行的选择，但我们不是李嘉诚，没有专业人士帮助我们打理这些资产，更何况我们被每年5万美元的换汇额度限制着，所以只能洗洗睡了。
　　也许有人会问：股市呢？3000点了，连李大霄都又“空翻多”了，说是地平线了，难道不可以优选股票长期投资吗？我想说的是，千万不要被平均市盈率这种说法欺骗，如果按照市盈率中位数观察，A股仍然偏贵(见下图).
　　我还要指出一点：按照中国股市的传统，上市公司的利润被高度控制。这些企业往往在熊市的时候把亏损做出来，在牛市的时候把利润做高并搞高送配。所以，我们有理由相信，目前的A市盈率是被一家家上市公司自发地美化过的。更何况，IPO注册制改革即将到来，一大批真正的优质民企将登上股市的舞台。所以，IPO注册制不实施，就谈不上长期投资。你现在买的股票，基本上都带有“审批泡沫”。
　　用民生证券管清友、李奇霖两位先生的话说，过去几年中国从“钱荒”转换到了“资产配置荒”的时代。我们正面临着“资产配置荒”：虽然我们知道有句话叫“现金为王”，但拿着现金就好像在裸奔，总觉得不踏实，但又没有更好的选择。这时候，“荒”就变成了“慌”。
　　没错，钱到了最尴尬的时候！
　　那该怎么办？我的建议是：降低对回报的期望，只要接近于跑赢“真实通胀”就好( CPI是2%，真实通胀大概是M2增速减去 GDP增速)，保持较好流动性，等待机会。这时候，安全和耐心是最重要的！